BUENOS AIRES, 4 de julio de 2026.- El Ministerio de Economía deberá afrontar en julio vencimientos en pesos por alrededor de $16 billones, según estimaciones del mercado. El foco está puesto en el nivel de renovación de deuda (rollover) y en las señales que surjan del nuevo programa financiero que el Gobierno presentará en los próximos días.
La mayor parte de esos vencimientos está en manos privadas, con una proporción menor en organismos del Estado, excluyendo al Banco Central y al Fondo de Garantía de Sustentabilidad.
Vencimientos de julio y el comportamiento del Tesoro en junio
En junio, la Secretaría de Finanzas enfrentó vencimientos por más de $23 billones. En la segunda licitación del mes, logró un rollover del 81% sobre compromisos por $16 billones, renovando cerca de $13 billones y dejando el resto en circulación.
Ese resultado fue seguido de cerca por el mercado, que analizó el impacto de la liquidez liberada en el sistema financiero.
¿Qué hizo el mercado con los pesos liberados?
Distintas consultoras coinciden en que los pesos remanentes no tuvieron un impacto inmediato en el consumo ni en la demanda de dólares.
Una parte se habría dirigido al mercado secundario de deuda, con compras de Lecaps que impulsaron sus precios y presionaron levemente a la baja las tasas en el corto plazo.
Otra parte estaría vinculada a factores estacionales de julio, mes en el que aumenta la demanda de dinero por el pago del sueldo anual complementario (SAC) y otros compromisos empresariales.
Lecap de julio bajo la lupa del mercado
Entre los instrumentos en circulación se destaca una Lecap con vencimiento el 17 de julio, cuyo stock ronda los $2,7 billones, sobre una emisión original de hasta $6 billones.
Tasas recientes y señales del mercado de deuda
En la licitación del 26 de junio, la Secretaría de Finanzas convalidó tasas que reflejan el intento de estirar plazos sin incrementar el costo financiero.
- Lecap noviembre: TEM 2,10% / TIREA 28,32%
- TAMAR 2027: TIREA 31,50%
- Bono CER 2027: tasa real 6,47%
- Dual CER/TAMAR 2029: 6,27% / 9,16%
- Dólar Linked 2026: TIREA 6,41%
- Dólar Linked 2028: TIREA 8,57%
Vencimientos de julio y el programa financiero del Gobierno
El ministro de Economía, Luis Caputo, presentará el próximo lunes el programa financiero con el que se buscará ordenar los vencimientos de deuda en dólares de 2026 y 2027.
El anuncio contará con la participación del viceministro José Luis Daza y del secretario de Finanzas Federico Furiase.
El objetivo será explicar cómo el Tesoro construirá colchones financieros durante 2026 para afrontar con mayor margen el año 2027.
El vencimiento inmediato de julio
El próximo 9 de julio vence un pago de u$s4.400 millones a bonistas privados. Según el equipo económico, será cubierto con recursos propios.
El Tesoro dispone de depósitos en moneda extranjera por u$s3.588 millones, por lo que la diferencia se cubriría con recursos en pesos convertidos a dólares.
En total, los compromisos en dólares del resto del año rondan los u$s10.000 millones.
El foco del mercado: el año 2027
El año 2027 concentra el mayor volumen de vencimientos, con un total estimado de u$s23.400 millones, según cálculos privados.
- Capital: u$s15.000 millones
- Intereses: u$s8.300 millones
Distribución:
- Bonos públicos: u$s10.000 millones
- Fondo Monetario Internacional: u$s6.500 millones
- BOPREAL: u$s5.400 millones
- Bono AO27: u$s2.100 millones
El Gobierno sostiene además que cerca del 40% de la deuda en pesos vence después de octubre de 2027, lo que amplía el margen de gestión financiera.
Fuentes: Ámbito Financiero e iProfesional