Buenos Aires, 5 de febrero de 2026.- La petrolera YPF busca compradores para su 70% de participación en Metrogas. Podría recaudar entre USD 600 y 900 millones por esta operación. Para ello, autorizó al Citigroup a iniciar la búsqueda de oferentes. Sin embargo, el proceso depende de la extensión de la concesión por 20 años por parte del Gobierno nacional.
Proceso de venta y condiciones clave
La venta avanza tras casi dos años de espera del momento oportuno. Horacio Marin, presidente y CEO de YPF, ratificó la decisión estratégica durante la presentación de resultados del tercer trimestre. “Una vez asegurada la extensión, el objetivo es vender lo antes posible”, declaró categóricamente a los inversores.
El Ministerio de Economía debe firmar la prórroga de la licencia. Luis Caputo, ministro de Economía, podría concretar este trámite durante el primer trimestre del año. Esta extensión es fundamental para elevar la valuación de la distribuidora.
El rol del Citigroup en la operación
YPF autorizó al Citigroup a lanzar a fines de enero la convocatoria oficial de interesados. Según el portal especializado EconoJournal, el banco ya empezó a firmar acuerdos de confidencialidad con algunas empresas. Los posibles compradores pueden acceder al data room de Metrogas para conocer las especificaciones de venta.
Se anticipa que habrá varios jugadores locales interesados. Existe además la posibilidad de sumar algún operador internacional al proceso.
Contexto accionario y estructura actual
Actualmente, YPF controla el paquete mayoritario de Metrogas. El resto del capital se divide entre:
- Integra Gas Distribution LLC (de José Luis Manzano)
- El ANSES (Fondo de Garantía de Sustentabilidad)
- Acciones que cotizan en la Bolsa de Buenos Aires (Clase A controladas por YPF y Clase B para minoritarios)
Fuentes de la petrolera y de la distribuidora declinaron realizar consideraciones formales sobre esta nueva instancia. No obstante, confirmaron que forma parte del proceso de venta trazado desde que asumió la nueva gestión.
Optimización de cartera: Plan 4×4 de YPF
Esta operación se enmarca en la optimización de cartera del denominado Plan 4×4 de YPF. Metrogas representa el último gran activo pendiente de desinversión. Recientemente, la compañía concretó otras ventas importantes:
Venta de Profertil: YPF transfirió su 50% de participación a Adecoagro por aproximadamente USD 635 millones. Esta operación significó la salida del segmento de fertilizantes nitrogenados.
Venta de Manantiales Behr: A mediados de enero, YPF cerró un acuerdo con Limay Energía S.A., perteneciente al Grupo Rovella Capital. La operación, valuada en unos USD 575 millones, involucró activos en la provincia de Chubut.
Con la venta de Metrogas, YPF podría embolsar un total superior a los USD 1.800 millones según estimaciones moderadas del mercado.
Destino de los fondos: financiamiento de Vaca Muerta
Los recursos obtenidos financiarán proyectos estratégicos de YPF. La petrolera bajo control estatal prevé una inversión de aproximadamente USD 6.000 millones para este año. Esta cifra debe ser ratificada por el directorio de la compañía.
Para garantizar el flujo de fondos -ante el retroceso del precio internacional del crudo previsto-, la empresa planea un incremento del 20% respecto a lo presupuestado originalmente. La venta de activos busca blindar el desarrollo del no convencional en Vaca Muerta.
Proyectos estratégicos financiados
Oleoducto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS): Actualmente presenta un 45% de avance de obra. El objetivo es resolver el “cuello de botella” del puerto para alcanzar exportaciones de 180.000 barriles en el primer semestre de 2027. La meta final es escalar hasta los 550.000 barriles diarios para 2028.
Proyecto de Gas Natural Licuado (GNL): YPF avanza en la ingeniería financiera del megaproyecto con sus socias ENI (italiana) y Adnoc (emiratí). Tras el retiro de Shell, el consorcio busca firmar antes de fin de año un contrato vinculante que dé lugar al project finance.
El JP Morgan tiene asignado iniciar el proceso de contacto con 200 bancos internacionales. El financiamiento necesario se estima en USD 12.000 millones, escalable a USD 17.000 millones si crece el proyecto con un nuevo socio que reemplace a Shell.
Perspectivas y contexto de mercado
A pesar de pronósticos pesimistas de analistas internacionales para el próximo año, YPF mantiene el ritmo de sus grandes obras. La estrategia para 2026 tiene dos grandes motores de exportación que buscan transformar la balanza energética argentina.
La industria petrolera se prepara para un 2026 con precios del barril que podrían ubicarse por debajo de los USD 55 según distintos analistas. En este contexto, la venta de Metrogas adquiere mayor relevancia estratégica.
Citas clave del proceso
“Una vez asegurada la extensión, el objetivo es vender lo antes posible” – Horacio Marin, Presidente y CEO de YPF
“Es parte del proceso de venta que se trazó desde que asumió la nueva gestión” – Fuentes de la petrolera y la distribuidora
Conclusión y próximos pasos
La venta del 70% de Metrogas por parte de YPF representa una operación estratégica de desinversión. El proceso, coordinado por el Citigroup, podría concretarse durante el primer trimestre del año, sujeto a la extensión de la concesión.
Los fondos obtenidos -que podrían alcanzar USD 900 millones- se destinarán a financiar megaproyectos en Vaca Muerta. Estos incluyen el oleoducto VMOS y el proyecto de GNL con socios internacionales.
Esta operación completa el Plan 4×4 de optimización de cartera de YPF. Con ella, la petrolera estatal fortalecería su posición financiera para enfrentar un escenario de precios bajistas del petróleo. Simultáneamente, avanzaría en su transformación como exportador energético de escala internacional.
(ct/iprofesional)