El equipo económico busca ampliar su poder de fuego con nuevos créditos privados, garantías de organismos regionales y asistencia externa de cara al año electoral.
BUENOS AIRES, 27 de septiembre de 2026.- El blindaje 2027 se convirtió en una prioridad para el Ministerio de Economía ante la posibilidad de una mayor demanda de dólares durante el año electoral. La reciente gira de Luis Caputo por Nueva York dejó un balance ambivalente. Antes del discurso de Javier Milei en la Asamblea General de la ONU, el ministro se reunió con inversores en la sede de JP Morgan. En ese encuentro transmitió dos mensajes: que La Libertad Avanza puede imponerse en los próximos comicios y que la economía muestra una mejora sustancial frente a 2023.
Pese a ese optimismo, la incertidumbre por la demanda de divisas sigue latente. El programa financiero oficial proyecta vencimientos por US$24.900 millones para 2027 y fuentes de financiamiento por el mismo monto. El problema es que ese cálculo no contempla un posible aumento de la compra de dólares por parte del sector privado. Esa ausencia deja abierta una pregunta clave: cuántas divisas necesitará el oficialismo para atravesar el año electoral.
Blindaje 2027: por qué el Gobierno busca más respaldo
Los indicios de aceleración en la demanda ya aparecen en los datos. Según estimaciones privadas, la dolarización de carteras se multiplicó por cuatro desde mayo. A su vez, durante 2025 las compras de dólares y las transferencias sin fines específicos sumaron US$32.000 millones, el registro más alto de las últimas dos décadas, en un año marcado por el fin del cepo cambiario. La duda es si ese comportamiento anticipa lo que puede ocurrir en 2027.
La demanda de dólares gana ritmo
Un agente del mercado lo describió con claridad ante la Agencia Noticias Argentinas: “Hace meses crece el apetito por activos dolarizados”. Las estadísticas del BCRA acompañan esa percepción. Las compras netas de moneda extranjera de las personas humanas subieron de US$2.821 millones en junio a US$4.124 millones en julio. La variación mensual alcanzó el 46,2%.
Cuánto dinero podría necesitar el mercado
Distintas estimaciones del mercado calculan que la demanda potencial podría ubicarse entre US$30.000 millones y US$40.000 millones el año próximo. El programa financiero oficial sólo contempla las necesidades del Tesoro. No incluye, en cambio, una eventual dolarización privada que podría añadir presión sobre el esquema oficial.
El analista consultado sostiene que el Gobierno precisa un poder de fuego mayor al que reflejan hoy las reservas netas: “Un número razonable estaría más cerca de los US$20.000 millones líquidos”. El desafío es doble. Por un lado, se necesitan dólares para cubrir los vencimientos de deuda. Por el otro, el Banco Central debe sostener la acumulación de reservas y conservar margen para intervenir ante una eventual presión cambiaria.
Blindaje 2027. Créditos, garantías y REPO: las cartas del equipo económico
Frente a ese panorama, el Gobierno evalúa ampliar sus fuentes de respaldo para llegar a 2027 con mayor holgura financiera. Una fuente con conocimiento de las negociaciones confirmó a la Agencia Noticias Argentinas que a la asistencia de Estados Unidos se suma la posibilidad de volver a apelar a bancos internacionales. El Tesoro estadounidense ya había intervenido directamente en el mercado cambiario argentino en octubre de 2025.
Desde el inicio del mes, Economía negocia obtener cerca de US$1.000 millones en nuevos créditos privados respaldados por garantías de organismos regionales. La CAF ya aprobó una garantía por US$250 millones. Fonplata, en tanto, dio luz verde a un programa de garantía. Ambas permitirían respaldar préstamos por unos US$500 millones y alcanzar cerca de US$1.000 millones en total.
Con el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el equipo económico ya había utilizado esta modalidad durante el año. Por esa vía consiguió US$3.200 millones respaldados por esos organismos internacionales.
La estrategia combina dos objetivos. Por un lado, cubrir las necesidades del Tesoro. Por el otro, reforzar la liquidez en moneda extranjera del Banco Central. Ambos frentes podrían quedar bajo presión durante el año electoral.
A esa batería de herramientas se suma el financiamiento obtenido mediante operaciones de pase pasivo (REPO) con bancos internacionales. En enero, seis entidades participaron de una operación por US$3.000 millones con el Banco Central. En julio, el BCRA refinanció US$6.000 millones en repos con diez bancos internacionales, con vencimientos a septiembre de 2028. Esa operación despejó compromisos de 2026 y 2027.
Con la demanda de divisas en ascenso, el equipo económico negocia nuevas herramientas de respaldo para reforzar la disponibilidad de dólares de cara al próximo año. Caputo lo confirmó y buscó llevar tranquilidad sobre el respaldo adicional que podría obtener para 2027.