BUENOS AIRES, 30 de junio de 2026.- La inversión volvió a retroceder en el primer trimestre del año, según reconoció el propio Banco Central. En paralelo, persiste un crédito en pesos rezagado que todavía no logra despegar, aunque el organismo asegura que lo peor de la mora ya pasó.
Así lo planteó Vladimir Werning, vicepresidente del BCRA, en su última presentación sobre las fases del programa económico. Según explicó, la caída en la inversión responde al “impacto rezagado de la incertidumbre electoral”, un efecto que continuó durante el primer trimestre de 2026.
El crédito en pesos rezagado, atado a la mora bancaria
Werning fue claro respecto al estado de los préstamos. Afirmó que “el ciclo crediticio está en plena expansión en el segmento de dólares” y que el mercado de capitales “crece fuerte”. Sin embargo, reconoció una diferencia clave: el crédito en pesos avanza más lento.
“La mora bancaria tocó pico en el segundo trimestre desde 2026”, explicó el funcionario. Por eso, anticipó que el segmento se expandirá, pero “con un rezago”. El nuevo ciclo crediticio, según adelantó, será “más selectivo, saludable y sostenible”.
Los números respaldan ese diagnóstico de cautela. Según la Central de Deudores del BCRA, en abril la mora de las familias subió del 11,5% al 12%. Entre las empresas, el salto fue más moderado: pasó del 3,1% al 3,3%. Si se suma todo el sector privado, el indicador trepó del 7% al 7,3%. A esto se agrega otro dato preocupante: el 26,7% de quienes tienen algún crédito en el sistema —ya sea con bancos, billeteras u otras entidades— hoy está en situación irregular.
La apuesta del BCRA: que la inversión repunte pronto
Pese al traspié del primer trimestre, el Banco Central se mostró optimista hacia adelante. Werning destacó que “el financiamiento en dólares y las concesiones viales anticipan una recuperación”, aunque admitió que esas mejoras todavía no se perciben en los números actuales.
“La inversión pronto sumará otro impulso al crecimiento”, aseguró el funcionario. En cuanto a la demanda agregada, el BCRA remarcó que el consumo privado viene creciendo, mientras las exportaciones continúan liderando el ciclo económico.
Sobre la inflación, el organismo sostuvo que el índice de precios fue afectado por “factores temporarios”. Según indicó, ya se nota una moderación desde abril y mayo, aunque el shock reciente en el precio de los combustibles impactó en la trayectoria del IPC.
El esquema cambiario, otro pilar del programa
En el plano cambiario, el BCRA defendió el régimen de flotación como “amortiguador de shocks”. Según el organismo, el tipo de cambio se mantiene “cómodamente” dentro de las bandas vigentes.
La compra de reservas internacionales, mientras tanto, ya superó los u$s11.000 millones en lo que va de 2026. El objetivo de fondo, según explicaron desde la entidad, es que el peso deje de ser la moneda escasa en la Argentina.
Werning también detalló las “anclas” que sostienen la cuenta corriente en dólares: el equilibrio fiscal, la flexibilidad cambiaria y los incentivos a las exportaciones. A diferencia de lo ocurrido en 2017 o durante el programa de 1991-2001, remarcó, hoy esos tres factores conviven de manera simultánea.
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