Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 30 de abril de 2025.- Luego de la flexibilización del cepo para personas humanas, y la implementación de la nueva estrategia cambiaria de mantener el dólar entre bandas de flotación de $1000 a $1400, el mercado vio resucitar con fuerza el fenómeno del “carry trade”.
Según las definiciones de los economistas, es una estrategia de inversión que consiste en tomar préstamos en una moneda de bajo interés para invertir esos fondos en activos denominados en una moneda con tasas de interés más altas. Esta técnica busca capitalizar la diferencia entre las tasas, generando así un beneficio conocido como el “carry”.
Sin embargo, las recientes subas abruptas del dólar generaron preocupación en quienes operan a corto plazo, dejando en evidencia los riesgos de la maniobra si no se elige el momento adecuado. Los analistas coinciden en que, para maximizar rentabilidad y minimizar pérdidas, es clave entender el esquema de bandas de flotación implementado por el Banco Central.
El momento ideal para operar
Christian Buteler, analista financiero, explica que el carry trade es más seguro cuando el dólar se acerca al techo de la banda de flotación (actualmente alrededor de $1.400). En ese escenario, el Banco Central intervendría para contener su suba, limitando el riesgo cambiario. Además, la banda solo se ajusta un 1% mensual, lo que permite calcular con mayor precisión la rentabilidad en pesos.
Por el contrario, iniciar la operación con el dólar cerca del piso de la banda (aproximadamente $1.000) implica un riesgo elevado, ya que la divisa podría apreciarse hasta un 40% sin intervención del BCRA. En ese caso, la tasa en pesos debería ser excepcionalmente alta para compensar la posible devaluación, algo improbable en el mercado actual.
Diversificación y gestión del riesgo
Fernando Staropoli, de Rava Bursátil, advierte que el carry trade no debe superar el 15% de una cartera de inversión, ya que se trata de una estrategia especulativa y no de cobertura. Además, recomienda monitorear constantemente la posición para salir a tiempo en caso de volatilidad, , de acuerdo con una nota publicada por Iprofesional este martes.
Leonel Búccolo, también de Rava, sugiere combinar las Lecap —uno de los instrumentos más usados en esta estrategia— con inversiones más conservadoras. Aunque ofrecen liquidez y plazos cortos, su rendimiento no siempre compensa el riesgo en un contexto de alta fluctuación cambiaria.
En definitiva, el carry trade sigue siendo viable, pero su éxito depende de una ejecución cuidadosa, timing preciso y una gestión activa del riesgo. Para los inversores, la clave está en entender los mecanismos del mercado y actuar con información.
Cómo funciona el carry trade
La mecánica del carry trade implica varios pasos:
Préstamos en moneda de bajo interés: Los inversores suelen pedir préstamos en divisas que ofrecen tasas de interés bajas, como el yen japonés o el franco suizo.
Inversiones en activos de mayor rendimiento: Con los fondos obtenidos, invierten en bonos, acciones o activos en países con tasas de interés más altas, como Brasil o Argentina.
Ganancias por la diferencia de tasas: La rentabilidad se origina de la diferencia entre el costo del préstamo y el rendimiento de la inversión. Si la tasa de interés del activo es mayor, el inversor obtendrá un beneficio neto.