La válvula de escape es el blue

Salvador Di Stefano: El mundo no nos sonríe. Sube la tasa de retorno de los bonos de tesorería americanos. Esto traerá un problema de liquidez a Brasil y Argentina. China no está para seguir comprando materias primas, la acecha una crisis financiera. Cuidado, el horno no está para bollos, y el acuerdo con el FMI se posterga.

CIUDAD AUTÓNOMA DE BUENOS AIRES, 12 MAR 2021 – El mundo no nos sonríe. Sube la tasa de retorno de los bonos de tesorería americanos. Esto traerá un problema de liquidez a Brasil y Argentina. China no está para seguir comprando materias primas, la acecha una crisis financiera. Cuidado, el horno no está para bollos, y el acuerdo con el FMI se posterga.

¿Mercados a la baja?

. – Los mercados mundiales muestran un marcado retroceso, ya sea en acciones o en materias primas. Esto se debe a la suba de la tasa de retorno de los bonos de tesorería americano. La amenaza de una gran inyección de dólares en la economía americana, más el gran avance de la vacunación y un clima menos hostil, empujarían a los americanos a gastar el dinero en las calles en un plazo menor a 90 días. Tamaña cantidad de dinero impulsaría la economía, sacandole ventajas indescontables a Europa y a otras regiones del planeta. En resumen, se revaluará el dólar, subirá la tasa y vamos a otro escenario financiero.


¿Qué pasaría en Latinoamérica?

. – Se pondrá cuesta arriba, las economías están muy endeudadas, y las materias primas que exportan podrían desacelerar su crecimiento en precios. La pandemia solo estaría superada en Chile, mientras que el resto de la región tiene un largo camino por recorrer hasta la inmunidad de rebaño.

¿Cómo ves a la Argentina?

. – Estamos en un proceso de vacunación que debería progresar satisfactoriamente, se necesitan 4,5 millones de vacunas para dejar inmunizados a los mayores de 60 años de los 28 aglomerados más importantes del país. Si logramos esa inmunidad, estaremos un paso adelante. También hay que vacunar a los esenciales, pero no tengo el número exacto. No parece algo descabellado cumplir ese objetivo antes de que comience el invierno más crudo.

¿Cómo ves al dólar?

. – El impuesto a la riqueza se pagaría con un adelanto del 20%, y en 6 cuotas, esto implica que la venta de dólares para enfrentar el pago se atempera en esta coyuntura. A esto hay que sumarle que el Banco Central está emitiendo dinero para socorrer del déficit al Tesoro. Más pesos en la calle y menos compra de dólares nos llevan a un escenario de suba para los dólares alternativos, llámese Mep, CCL o Blue.

¿Qué sucede con las materias primas agrícolas?

. – Se terminó momentáneamente la suba, las condiciones de iliquidez del mercado internacional invitan a una toma de ganancias. Los fundamentos nos dicen que la soja y el maíz tienen recorrido a la suba, pero no hay combustible para dicha suba.

¿China?

. – Está con problemas financieros, la bolsa bajó y tendrá que trabajar en recomponer liquidez en su mercado interno. No habrá grandes compras a la vista en lo inmediato.

¿Cómo ves a Brasil?

. – Muy complicado, tiene una enorme deuda y la pandemia está desmadrada. Brasil va a un colapso y eso puede arrastrar a Argentina.

¿Cómo ves a Argentina?

. – No vamos a arreglar con el FMI hasta el último trimestre del año cuando vencen dos pagos al FMI, por ende, a vivir con lo nuestro hasta después de las elecciones.

¿Después de las elecciones?

. – A vivir con lo que nos permita el FMI, que es parecido a vivir con lo nuestro, pero más ordenado institucionalmente.

No te veo muy optimista

. – Argentina, por cada $ 100 que gasta, solo financia $ 65. Para el año 2021, el mejor escenario sería que por cada $ 100 que gasta financie como mínimo $ 75. No puede financiar el déficit con endeudamiento externo, solo tiene espacio para emitir o tomar deuda interna. Si a esto le sumamos que desea realizar una política expansiva, aumentando el gasto público para ganar las elecciones, vamos a un escenario de alta inflación, con devaluación controlada del dólar oficial y la válvula de escape será, como siempre, el dólar blue. 


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