El mercado se anticipa al ver que el Gobierno esconde la basura debajo de la alfombra

El equipo económico actúa sobre las consecuencias, antes que sobre las causas, de los desequilibrios macroeconómicos que inquietan a los inversores y que se manifiestan en el creciente interés por los activos dolarizados

CIUDAD AUTÓNOMA DE BUENOS AIRES, 18 JUL. 2021. Economía para Todos. Por Roberto Cachanosky — El gobierno venía barriendo la basura debajo de la alfombra para tratar de llegar a las elecciones, primero a las PASO en septiembre y luego las elecciones de medio término en noviembre.

Al estirar el plazo, el gobierno conseguía más tiempo para vacunar a la gente y llegar con mejor humor social, pero al correr el tiempo también asume el riesgo que toda la basura que está barriendo debajo de la alfombra le empiece a salir por los costados.


Hay al menos dos datos ciertos que el mercado sabe y que, más tarde o más temprano, van a generar un salto de precios relativos. El primero, que todos saben, es el del atraso de las tarifas de los servicios públicos para llegar a las elecciones con tarifas artificialmente bajas.

Este atraso tiene que ser compensado con subsidios económicos que pegan el nivel de gasto público y generan, entre otros factores, un déficit fiscal que requiere de emisión monetaria para financiar el déficit, produciendo potenciales presiones inflacionarias. Es que el gasto en subsidios económicos para mantener artificialmente bajas las tarifas de los servicios públicos aumentaron el 50% en los primeros 5 meses de 2021 respecto a los primeros 5 meses de 2020. Específicamente, se gastaron $ 121.000 millones más que en los primeros 5 meses del año.

El otro factor que el mercado sabe que está pendiente de resolución es el atraso del tipo de cambio oficial que durante todo este año viene subiendo muy por debajo de la tasa de inflación.

Como puede verse en el gráfico 1, a partir de febrero el BCRA viene ajustando el tipo de cambio oficial muy por debajo de la inflación. Para el cálculo de aumento del tipo de cambio oficial se toma el promedio mensual y el IPC de junio es la estimación del REM.

Si bien el ministro de Economía, Martín Guzmán, afirmó que luego de las elecciones no habrá devaluación del peso, cuando se dicen estas cosas siempre repican en la mente aquellas  frases desafortunadas recordando que se dijo a principios de 1980 “el que apuesta al dólar pierde”, luego, en plena hiperfinflación, “les hablé con el corazón y me contestaron con el bolsillo” y ya en los 2000 “el que depositó dólares, recibirá dólares”, por citar solo algunos ejemplos.

Todos saben que cuántas más presiones se acumulen sobre el tipo de cambio, el ajuste futuro será inevitable y más intenso. Por eso los agentes económicos se adelantan.

Justamente, la decisión del BCRA de cambiar las reglas de juego sobre el contado con liquidez, un sábado a la noche y mientras se jugaba la final de la Copa Sudamericana, Argentina-Brasil, fue un movimiento burdo por la medida en sí y por el momento que se eligió para emitir la circular.

La medida en sí muestra a un BCRA desesperado por frenar la huida del peso y el refugio en el dólar. Pero más grosero fue tratar de hacerlo pasar desapercibido en el medio de un sábado a la noche en pleno partido de fútbol con la gente pendiente del resultado de la final. Hacerlo ese día y en ese momento genera más desconfianza que si se hubiese hecho un día de semana, porque muestra a un BCRA tratando de tomar a escondidas una medida que los agentes económicos seguro iban a tomar con desconfianza.

El gráfico 2 muestra la evolución de la brecha cambiaria entre el dólar oficial y el blue en los últimos 50 años y medio. Los picos más altos están en 1975 con el rodrigazo, en la hiperinflación y otros momentos de crisis cambiaria como a fines de 1983.

Lo concreto es que, una vez más, se repite la vieja historia de un Banco Central que produce una moneda de muy mala calidad y pretende que la gente igual la quiera.

Esto es como si uno de los pizzeros del barrio hiciera unas pizzas horribles y utilizara la fuerza armada contra sus vecinos para que no les compren pizzas a sus competidores y obligarlos a comer su pizza de mala calidad.

La moneda, aun siendo fiat, es una mercadería como cualquier otra y la gente la demanda o no dependiendo de la calidad de la misma y, la verdad, es que la calidad del peso es malísima porque se derrite como una barra de hielo en el medio del desierto, es decir, pierde valor a paso acelerado como consecuencia del despilfarro de gasto público.

Pero no es solo el déficit fiscal pasado, presente y futuro que se presentan con los anuncios populistas de cara a las elecciones, lo que hace huir de una moneda ya destruida, además, el BCRA sigue acumulando una deuda impagable vía LELIQs y PASES netos que ya superan los $ 3,7 billones y genera un gasto cuasifiscal de $ 1,7 billones anuales que supera, incluso, el déficit fiscal previsto en el presupuesto.

En síntesis, son varias los serios problemas que el gobierno sigue escondiendo bajo la alfombra y los agentes económicos lo saben. Así que, lo sorprendente no es que suba abruptamente el tipo de cambio blue. Lo sorprendente es que lo hayan mantenido tranquilo durante varios meses.


SALUD

Pfizer impulsa el debate de las dosis de refuerzo contra la COVID-19 con un nuevo estudio
EE. UU., 1 AGOT. 2021 (The New York Times) — Pfizer informó el miércoles 28 de julio que el poder ...
Leer Más
Otras 135 personas murieron y se reportaron 10.356 contagios en las últimas 24 horas
Suman 105.721 los fallecidos registrados oficialmente a nivel nacional y 4.929.764 los contagiados desde el inicio de la pandemia, informó ...
Leer Más

ECONOMÍA

En plena campaña, medio Gabinete se reúne para anunciar planes para comprar en hasta 30 cuotas
Será la ampliación del programa Ahora 12. Habrá un acto en Cañuelas en el que el presidente Alberto Fernández participará ...
Leer Más
El relato de Cristina Kirchner sobre la economía no coincide con los datos
La Argentina en modo electoral habilita a lecturas sesgadas sobre la coyuntura, y en particular sobre el desempeño de las ...
Leer Más
EE.UU. buscará aumentar su influencia en África, una región donde es fuerte la presencia económica china: ¿todo para competir con Pekín?
En el 2001, EE.UU. controlaba el 15,5% del comercio con países africanos y China el 4%. Para el 2020, la ...
Leer Más
Cargando...

NACIONALES

Choque y vuelco en la Panamericana: dos muertos y dos heridos graves
El trágico hecho ocurrió en la mañana de este domingo a la altura del partido bonaerense de Vicente López. VICENTE ...
Leer Más
En plena campaña, medio Gabinete se reúne para anunciar planes para comprar en hasta 30 cuotas
Será la ampliación del programa Ahora 12. Habrá un acto en Cañuelas en el que el presidente Alberto Fernández participará ...
Leer Más
Tras estar casi dos meses internado por coronavirus, murió el actor Gino Renni
El actor y cantante había sido ingresado con una neumonía bilateral el pasado 7 de junio, según él mismo se ...
Leer Más
Carlos Bianco: "Vidal, Santilli, Manes, Larreta y Macri son lo mismo"
"Forman parte del mismo espacio político y no hay mucha diferencia más allá del slogan de campaña", dijo el jefe ...
Leer Más
Cargando...

POLICIALES

Choque y vuelco en la Panamericana: dos muertos y dos heridos graves
El trágico hecho ocurrió en la mañana de este domingo a la altura del partido bonaerense de Vicente López. VICENTE ...
Leer Más
Ametrallaron la avioneta de un empresario en el aeródromo de Berazategui
Los delincuentes llegaron en un auto y con varias armas largas atacaron la aeronave. Además, se habrían robado dos cajones ...
Leer Más
Hallaron muertos a un militar y su esposa en un aparente femicidio seguido de suicidio
El hombre tenía un disparo en la boca y su arma sobre su pecho, y la mujer un disparo en ...
Leer Más
Cargando...

INTERNACIONALES

Un exguardia de seguridad de 100 años de un antiguo campo de concentración comparecerá ante un tribunal en Alemania
El acusado trabajó durante tres años en el campo de concentración Sachsenhausen, donde fueron asesinadas unas 20.000 personas. BERLÍN, ALEMANIA, ...
Leer Más
Incendios forestales aumentan en Turquía, Grecia e Italia
ESTAMBUL, TURQUÍA, 1 AGOT. 2021 (AP) — En medio del pánico, turistas en Turquía se dirigieron a la orilla del ...
Leer Más
EE.UU. buscará aumentar su influencia en África, una región donde es fuerte la presencia económica china: ¿todo para competir con Pekín?
En el 2001, EE.UU. controlaba el 15,5% del comercio con países africanos y China el 4%. Para el 2020, la ...
Leer Más
Pfizer impulsa el debate de las dosis de refuerzo contra la COVID-19 con un nuevo estudio
EE. UU., 1 AGOT. 2021 (The New York Times) — Pfizer informó el miércoles 28 de julio que el poder ...
Leer Más
Cargando...